人民银行研究局巡视员周学东：绿色债券和ESG投资未来可期

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11月10日，券和“中国可持续投资（ESG）与海南自贸港建设论坛”在海口召开，可期论坛由“三亚市人民政府、人民海南省发展和改革委员会”主办，银行研究“中国工业经济联合会、局巡中国投资协会”联合主办，视员色债“三亚经济研究院”承办，周学资“三亚中央商务区管理局、东绿海南省经济研究中心”协办，券和“中国证券投资基金年鉴”承办支持，“股份有限公司、海南国际碳排放权交易中心、妙盈科技”战略合作，“新浪财经”支持；主题为“双碳背景下的可持续发展”。人民银行研究局巡视员周学东发表致辞。

近年来，中国在绿色金融领域快速发展，特别是绿色债券最近三年均增长超过30%，其中2021年当年发行6058亿元，是上年的2.7倍，同比增长172%；今年虽有所放缓，但仍预计增长30%以上。目前，我国绿色债券发行量和存量规模居全球前列，绿色债券累计发行超2万亿人民币，位居世界第二，仅次于美国。

第一，绿色债券产品体系日益丰富。绿色金融债、绿色公司债发行稳定增长，特别是银行间市场产品创新踊跃，由非金融企业发行的绿色债务融资工具后来居上。其中碳中和债券增势迅猛，自2021年2月推出，截至今年三季度末已发行300余只，规模超4000亿元。碳收益权挂钩债券、绿色支持证券ABS等也已获得市场认可。此外，作为绿色债券的补充，针对棕色行业（煤电、钢铁等）创新发行的可持续发展挂钩债券、转型债等品种，很好地契合了传统行业绿色转型的方向，资金需求量大，拥有巨大的市场空间。在发行利率方面，绿色金融债优势明显，显著低于普通金融债。2022年1-6月发行的绿色金融债加权平均利率2.91%，相比同期普通金融债约有26BP优势。

第二，绿色债券标准体系逐步建立，市场规范有序发展。特别是2021年人民银行、证监会等部门共同发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，实现了绿色债标准的国内统一，以及国内标准与国际标准的接轨、趋同。2022年7月，经人民银行、证监会批准，绿色债券标准委员会发布《中国绿色债券原则》，对绿色债券的募集资金用途、项目评估遴选、募集资金监管、存续期信息披露四项核心要素进行规范。

第三，激励约束机制不断健全，激发了市场内在动力。人民银行自2018年起按季开展金融机构的绿色金融评价，2021年将绿色债券投资纳入定量考核范围、将绿色债券发行与承销纳入定性评价指标中。北京、厦门、四川、广西等地出台绿色债券贴息等政策，支持地方企业绿色债券的发行。

第四，信息披露逐步规范，独立的第三方评估认证体系逐步建立。我国已陆续建立和完善各种规范制度，特别是要鼓励绿色债券发行人开展第三方认证。

第五，对外开放持续推进，国际合作深度推进。除了对标国际组织、国际规则外，中国的金融机构、企业和政府组织也已在国际金融市场成功发行绿色债券。

据周学东介绍，当前绿色债券市场发展也面临一些挑战。比如，绿色债券相关基础性规定尚未完全统一。绿色金融债、绿色债务融资工具和绿色公司债的第三方评估认证比例较高，接近70%，但其他品种的认证还比较低。在募集资金用途上，除绿色金融债、绿色债务融资工具外，其他绿色债券仍有部分资金可用于非绿领域。在环境信息披露上，也存在要求不统一、信息不充分、内容不一致等。此外，绿色政府债券等关键产品较少，进一步激发市场主体动力的政策举措仍需完善。从发行端看，尽管绿色债券存在一定利率优势，但评估认证、信息披露等环节的额外要求增加了发行人的时间成本和资金负担；从投资端看，全球通胀压力增加、俄乌冲突和能源危机等因素冲击下，传统能源板块盈利更具有优势，导致短期内绿色投资收益表现欠佳。

周学东认为，尽管如此，绿色债券市场和ESG投资未来可期。从长远看，在可持续发展理念和全球气候变化应对背景下，ESG投资是长期趋势，投资者特别是机构投资者应当坚守ESG投资理念和战略选择，注重绿色债券的社会价值，增大这方面的投资和资产配置，实现商业盈利和社会责任的双重目标。

对于绿色债券市场下一步发展，周学东建议，一是进一步完善绿色债券制度规范，确保绿色债券的绿色属性。包括建立强制性评估认证制度、统一募集资金的管理、有序完善强制性信息披露框架。二是有序加大债券产品创新。包括进一步明确碳中和、转型债券支持范围；探索发行包括主权债、地方债在内的绿色政府债券，拓展绿色公共项目建设的资金来源。三是继续加强绿色债券国际合作，深度拓展离岸人民币债券市场等。

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